jueves 19 de septiembre de 2019
Es importante despejar el horizonte financiero argentino de corto, mediano
y largo plazo, no solo de este mandato sino también del próximo, para
disipar los riesgos de incumplimiento hoy implícito en las cotizaciones de
los papeles argentinos, influenciados por el estrés de liquidez de corto
plazo y no por reales fundamentos de solvencia de la deuda
argentina.Argentina no tiene un problema de solvencia sobre la capacidad de
pago de su deuda, en un marco de políticas económicas consistentes, pero
sí sobre la liquidez de mediano plazo que incide en la inestabilidad
actual y corta el financiamiento voluntario del mercado.Para despejar las
exigencias financieras del período 2020-23, y que el mandatario que gane
en las próximas elecciones pueda desplegar sus políticas económicas y
sociales sin excesivos condicionantes financieros, este proyecto de ley
busca proveer las herramientas necesarias para promover una extensión
voluntaria de plazos de deuda bajo jurisdicción local.El proyecto de Ley
presentado en el Congreso busca darle al diálogo un marco institucional
que despeje las dudas sobre la capacidad y voluntad de pago de la deuda
argentina en el mediano y largo plazo.El principal artículo del proyecto
incorpora a estos bonos Cláusulas de Acción Colectiva, como tienen los de
legislación extranjera, que establecen que si el 66% de los bonistas
acepta la propuesta de reperfilamiento, el resto debe acatar, con un
mínimo de 50% por especie.
Las CACs le permiten al emisor de un título proponer modificaciones a los
términos y condiciones de los títulos emitidos que, de ser aceptados por
una mayoría especial, son aplicables a todos los tenedores.
El concepto de mayorías especiales existe en el contexto de emisores
corporativos desde el inicio del mercado de bonos, pero se introdujo en
emisiones de gobiernos a partir del año 2003.
Todos los títulos emitidos por Argentina bajo legislación extranjera
poseen CACs. Las definiciones del proyecto presentado replican las ya
contenidas en los títulos existentes.
En caso de lograrse el siguiente nivel de aceptación, los términos y
condiciones modificados serán válidos y vinculantes para la totalidad de
los tenedores de los títulos involucrados en una solicitud:
Cuando la modificación propuesta afectase los términos y condiciones de
los títulos de una única serie, el consentimiento de los tenedores de más
del 75 % del monto de capital pendiente de amortización de los títulos en
circulación de esa serie.Cuando la modificación propuesta afectase los
términos y condiciones de los títulos de dos o más series, el
consentimiento de los tenedores de más del 66,66 % del monto de capital
pendiente de amortización de los títulos en circulación de todas las
series agrupadas (consideradas en su conjunto) alcanzadas por las
modificaciones propuestas y el consentimiento de los tenedores de más del
50 % del monto de capital pendiente de amortización de los títulos en
circulación de cada una de las series agrupadas (consideradas en forma
individual) alcanzadas por dichas modificaciones propuestas.Las tenencias
de títulos registradas a nombre de cualquier entidad del Sector Público
Nacional no serán tenidas en cuenta como parte de la emisión, ni a los
fines del cómputo de las mayorías. De la misma manera, no quedan
alcanzadas las tenencias correspondientes al Fondo de Garantía de
Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino.
草案修改国家公共债务证券的条款及条件
周四2019年9月19日
它以清除阿根廷金融地平线短期，中期和长期的，不仅为这一任务，而且未来打消今天
的阿根廷债券价格隐含的违约风险，短期流动性压力的影响是非常重要的而不是真正的
基本面偿债能力argentina.Argentina不会对一贯的经济政策的框架内支付其债务的能
力，偿付能力的问题，但对中期影响在当前不稳定的流动性和自愿削减经费
mercado.Para清除期间2020-23，并在接下来的选举中获胜而无需过多的资金限制部署
他们的经济和社会政策，总统的金融需求，该法案旨在提供必要的工具促进债务分期管
辖自愿延长在国会提出local.El法案旨在为清除就要交阿根廷的债务草案的中长期
plazo.El主文章中的能力和意愿的怀疑对话提供制度框架整合了这些条款的债券集体行
动，因为有那些外国法律，其中规定，如果债券持有人66％的接受重组建议，其余必须
符合最低为种50％。
集体行动条款允许证券发行人提出修改的条款和发行证券的条件，如果通过一种特殊的
大多数人所接受，适用于所有持有人。
特别多数的概念以来，债券市场年初企业发行人的情况下存在，但政府从2003年的排放
量推出。
根据外国法律阿根廷发行的所有证券都集体行动条款。项目定义呈现重复那些已经包含
在现有的标题。
如果验收达到一个新的水平，修改后的条款及条件应是有效的并且在涉及一个应用程序
中的所有证券持有人绑定：
当所提出的修正案将影响单个系列，拟议修正案将影响这些字词的serie.Cuando的已发
行证券的摊销的未偿还本金额的75％以上持有人同意的证券的条款及条件和两个或更多
个系列，所有分组系列的优秀的证券的未偿还本金额的量超过66.66％持有者的同意标
题的条件（合在一起），通过修改实现建议和由这些变化propuestas.Las保持在名称注
册证券的实现中的每个分组的系列（单独考虑）的流通股优秀本金量的50％以上的持有
者的同意国家公共部门的任何实体，不得予以考虑为一对夫妇您发布或用于计算大多数
的目的。同样的，你没有达到控股担保基金为阿根廷集成系统的可持续性。